Ang Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) ay kasalukuyang nagpapakita ng mas maingat na diskarte sa pagbaba ng mga interest rate. Habang bumaba ang inflation noong nakaraang taon, mga bagong datos ang nagpapakita na maaaring narating na nito ang pinakamababang antas, naiimpluwensiyahan ang patakaran sa monetaryo ng BSP.
Kasulukuyang Polisiya at mga Kamakailang Pagbabago
Noong 2025, muling ibinaba ng BSP ang kanilang policy rate ng 25 basis points, na umaabot sa 5%, na siyang ikatlong sunod-sunod na pagbawas ngayong taon. Mula noong Agosto 2024, kabuuang 150 basis points na ang natapyas para suportahan ang ekonomiya at tugunan ang mahinang inflation. Ang inflation, na bumaba sa 0.9% noong Hulyo, ay umakyat muli sa 1.5% nitong Agosto.
Ayon kay BSP Governor Eli Remolona, narating na ng BSP ang isang ‘sweet spot’ ng inflation at pag-unlad ng ekonomiya, na nagmumungkahi ng posibleng paghinto o pagbabagalan ng pagbawas sa mga rate kung walang malaking pagbabago sa datos.
Pagsisimula ng Inflation Floor at Mga Pagbabagong Risgo
Mga Palatandaan ng Inflation Floor
Ayon sa mga datos, tila umabot na sa pinakamababa ang inflation, na dulot ng pagbaba ng presyo ng bigas na ngayo’y unti-unting nawawala. Ang muling pagtaas ng inflation sa 1.5% noong Agosto, pinakamataas mula noong Marso 2025, ay nagbigay hudyat na mas umiina na ang mga disinflationary forces.
Epekto sa Pagbabawas ng Rate
Dahil sa paghina ng deflationary tailwinds, nagiging mas maingat ang BSP upang maiwasan ang posibleng price shocks sa hinaharap. Sinabi ni Bank of the Philippine Islands economist Jun Neri na mas praktikal na magpatupad ng konserbatibong diskarte sa patakaran ngayon, alinsunod sa maingat na pahayag ng BSP.
Mga Pagpipilian ng BSP at Ekspektasyon ng Merkado
- Inaasahang magkakaroon pa ng isang rate cut sa 2025, posibleng sa huling quarter, ngunit maaaring huminto na pagkatapos habang nagiging matatag o umaakyat ang inflation.
- Mayroon pang dalawang natitirang pulong ng BSP Monetary Board ngayong Oktubre at Disyembre, na inaasahang magiging kritikal para sa mga susunod na hakbang.
- Kung magpapatuloy ang pagbawas sa 2026, malamang ito’y magaganap sa unang kalahati ng taon, dahil inaasahang tataas pa lalo ang inflation sa mga susunod na buwan.
Mga Panlabas na Salik at Sensitibidad ng Merkado
Ang pagbaba ng halaga ng piso at ang mga anunsyo mula sa U.S. Federal Reserve ay nananatiling mahalagang mga salik. Bagamat inaasahan ang pagbawas ng interest rate sa U.S., maaaring ma-offset nito ang posibleng karagdagang depreciation ng piso, na magpapabawas sa imported inflation risks.
Ipinapakita ng BSP ang kanilang pagiging data-dependent at ang prayoridad na panatilihin ang inflation expectations nang matatag, habang nakadepende ang kanilang mga susunod na hakbang sa mga bagong datos ng ekonomiya.
Konklusyon
Ang BSP ay nagpapakita ng paglipat mula sa agresibong rate cut patungo sa mas maingat at nakatuon sa datos na diskarte. Dahil sa paglitaw ng inflation floor, nagiging malinaw na maaaring bumagal ang pagbawas ng mga rates sa mga darating na buwan. Bagamat posibleng magpatupad pa ng isang rate cut ngayong 2025, inaasahan na mas babagal ang easing cycle upang balansehin ang pagsuporta sa ekonomiya at iwasang magdulot muli ng mataas na inflation.
